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佳兆業“高息”與美的置業“綠鞋”

2019年06月26日 10:13

香港資本市場一直是房企們的融資重要通道,隨著赴港上市后融資渠道的拓寬,房企們能通過長債置換短債、高息置換低息、境外發債、ABS等花樣融資,提高資金的運用效率,優化債務結構,進一步減少融資成本從而改善企業的財務結構。

或許正是看中香港資本市場能帶來的眾多融資渠道的可能性,美的置業于去年底香港上市后,發力銀團貸款為其主要的融資渠道。

而佳兆業在融資上的舉措則稍顯不同,美元債或許就是其貼身的代名詞。

于6月25日,佳兆業集團控股有限公司發布公告稱,公司擬發行額外5億美元優先票據用于現有債務再融資,而此次擬發行的額外美元有限票據年利率均在10%以上,其中最高的美元債年利率為11.5%。

佳兆業高息債

在“房住不炒”、去杠桿、貿易戰的大環境壓力下,地產行業融資難題已成為不爭的事實,銀行貸款的收緊與銀保監會的一系列監管措施,讓房企們融資通道越發收窄。

發改委近年來對于房企境外發債的融資用途加強了監管,明確了房企發行境外債只能用于債務再融資,即用于償還自身負債金額,隨著融資成本的逐漸攀高,債券利息超過10%的房企比比皆是。

在跨過2017年的境外債務重組之后,佳兆業也迎來了美元債的償付高峰期。今年還沒走完一半,佳兆業就已經發起了第3例境外債務發行計劃以新償舊,而此次發行的美元票據利率則比于2019年到期的6.1%票據的利率高出將近一半。

據觀點地產新媒體了解,境外發行美元債,自今年年初以來成為房企們融資的一大熱衷的方式,而佳兆業錯峰增發美元債,以高息置換低息的做法也確實讓其負債有所下降,數據顯示其凈負債率已從2017年的300%降至2018年的236%,而在三月業績會上佳兆業高層就表示爭取2019年能把凈負債率降至150%-180%。

具體說來,于6月25日,佳兆業擬發行額外2022年到期的2億元美元11.25%優先票據,將與2022年到期的3.5億元美元11.25%優先票據合并形成單一系列;發行額外2023年到期的3億元美元11.5%優先票據,將與2023年到期的4億美元11.5%優先票據合并并形成單一系列。

佳兆業未來五年待還美元債統計表

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數據來源:公司年報

“以新償舊”向來是房企們在解決融資債務問題上慣用的手段,查閱佳兆業2018年末的報告可以發現,截止目前,佳兆業近期急于償還的票據有:于2019年到期的11.62億美元6.1%的優先票據以及于2019年到期的3億美元12%的優先票據,合計今年需償還的金額為14.62億美元。

而據觀點指數發布的數據顯示,2019年1-5月,房企融資總額為10234.37億元,其中3-5月為融資高峰,分別為2143.32億元、3309億元以及2278.27億元,主要以債券融資為主。

有機構研究報告顯示,今年前5月的融資中,海外融資規模明顯出現上升趨勢。其中1月、3月以及4月是海外融資高峰,分別為836.67億元、789.94億元以及740.1億元。海外債和海外融資趨勢基本一致,均在上述月份大幅攀升,而海外債在海外融資中的占比基本處于85%以上。

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對于佳兆業而言,此次佳兆業額外新增的高息美元債,或許正是其看好美元債的市場預期,并對自身融資能力、收獲投資者熱烈追捧認購的自信表現。

美的置業的“綠鞋”

“錢”是每個房企的命,誰都需要,但美的置業有一雙銀行借來的“綠鞋子”。

這家是對于香港資本市場而言還稍顯“年輕的”房企——近期,美的置業在資本市場上動作頻頻,其與附屬公司、若干金融機構、中銀香港簽訂了融資協議,貸款初步總金額稿達25億港元,并設綠鞋機制允許包括上述初步貸款金額在內的總金額增加至不超過30億港元或其等值美元。

公告中提及的“綠鞋機制”頗為引人注意,其也稱“護盤機制“。而“綠鞋”名字源于波士頓綠鞋制造公司于1963年首次公開發行股票時率先使用該機制,其實質是指企業IPO融資時可行使的超額配售選擇權。

美的置業在此次融資貸款上設立綠鞋機制,也就是指美的置業可靈活調整、超額配售5億以內的貸款金額。此次美的置業借助綠鞋機制,可獲得更多的融資貸款,反映的是美的置業在目前的融資環境下,主動把握銀行貸款融資窗口期,積極運用香港資本市場的資金通道。

美的置業2019年融資統計

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數據來源:公司公告

對比發行“美元債”的佳兆業,美的置業在境外債券融資方面動作尚不多。回顧美的置業上市以來的融資動作,其融資渠道大多集中在公司債及銀行貸款,截止目前還尚未發行過美元債。

查看去年的融資數據,截止2018年,美的置業總借款為495.09億元,銀行及其他借款為435.76億元, 公司債券為59.34億元。截至今年3月底,美的置業持有的信托融資及其他融資安排,占到了借款總額的34.5%,銀行外融資占到借款總額的42%。

截至2019年2月28日,美的置業的借款余額約人民幣552.39億元,較2018年末借款余額增加約人民幣99.63億元。

  本文來源: 觀點地產網 責任編輯:sinomanager-li
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